Portföyünüzde Bitcoin Maruziyeti İçin Üç Fon (GBTC, BITW, OBTC)

Yatırımcılar için Bitcoin (BTC), son zamanların en şaşırtıcı varlık sınıfı olabilir. Şizofrenik ve değişken fiyat dalgalanmaları gösterse de, kripto para son on yılda en iyi performans gösteren varlık olarak ortaya çıktı. Çeşitli zamanlarda S&P 500’den daha iyi performans gösterdi ve bir değer saklama aracı olarak altının parlaklığını azalttı. Arzında sınırlı ve bilinen bir sınırı olduğundan, arz azaldıkça Bitcoin’in değeri artar. Piyasada bulunan Bitcoin sayısını azaltan önceki halving etkinlikleri de önemli fiyat artışlarına neden oldu.

Ana akım spot ışığı, son yıllarda fiyat artışlarının itici güçlerini değiştirdi. Bitcoin, 2017’de benzeri görülmemiş bir boğa koşusuna sahipti ve fiyatı, perakende yatırımcıların ilgisinden dolayı tek bir yılda yüzde 900’den fazla fırladı. Kurumsal yatırımcılar 2020 yılına kadar potansiyeline ısındı ve halka açık şirketler, Bitcoin’i hazine yönetimi için kullanmaya başladı ve fiyatını rekor seviyelere çıkardı. Q2 2022 itibariyle, Bitcoin yarım trilyon dolardan fazla bir piyasa değerine sahipti, ancak çok değişken olmaya devam ediyor.

Bu gelişmeler, Bitcoin’e maruz kalma sağlayan finansal araçlar için yatırımcı talebini artırdı. Birkaç yıl boyunca Grayscale’in Bitcoin Investment Trust (GBTC), yatırımcıların Bitcoin’in vahşi fiyat dalgalanmalarından kâr etmek için kullanabilecekleri halka açık tek yatırım aracıydı. Geçen yıl, iki tröst daha saflarına katıldı ve diğerleri boru hattında bekliyor.

Halka Açık Tröstler Bitcoin Maruz Kalmada Nasıl Yardımcı Olur?

Bitcoin’e yatırım yapmak karmaşık bir mesele olabilir. Sürece dahil olan maliyetlerin dikkatli bir şekilde analizini gerektirir. Satın alınan Bitcoin için saklama maliyetleri önemli olabilir ve belirli bir süre içinde toplandığında oldukça fazla paraya dönüşebilir. Bu rakama, güvenliği sağlamak için ilgili güvenlik maliyetleri de eklenir. Kripto para biriminin değişken fiyat geçmişi, yatırımcıların bir ticarete girmek veya çıkmak için uygun bir strateji bulmasını da zorlaştırıyor.

Halka açık yatırım ortaklıkları, Bitcoin satın alıp elinde tutarak veya kripto para birimini tutan Bitcoin endeks fonlarını izleyerek bu karar parametrelerini basitleştirir. Bu nedenle, bu fonlardaki yatırımcıların yatırımları için saklama maliyetlerini dikkate almaları gerekmez. Bu fonların fiyat hareketi aynı zamanda kripto para birimini taklit ederek yatırımcıların volatiliteye doğrudan maruz kalmasını sağlar.

Tröstün yapısına bağlı olarak, onlarda pay sahibi olmak, Bitcoin’in dolaylı mülkiyetine eşdeğerdir. Bu durumda mülkiyetin kavramsal bir kavram olduğunu ve tröstün net varlık değeriyle dalgalandığını hatırlamak önemlidir. Örneğin, GBTC 2017’de hisse başına 0.092 Bitcoin’lik sahiplik teklif etti. 2018’de aynı tröstteki bir hisse 0.00099 Bitcoin değerindeydi. 2022 yılına kadar GBTC, hisse başına Bitcoin’ini 0.00093’e düşürdü.

Bitcoin Tröstlerine Yatırım Yapmanın Bazı Uyarıları

Halka açık Bitcoin fonları, gıpta edilen ve değişken bir varlık sınıfına maruz kalma sunarken, bu tür araçlara yatırım yapmakla ilgili birkaç uyarı var.

Birincisi onların yapısıdır. Yatırımcılar genellikle halka açık Bitcoin tröstlerini endeks fonları veya daha da kötüsü, perakende tüccarlar için kripto yatırımını demokratikleştiren borsada işlem gören fonlarla karıştırır. Bu bir yanlış anlama.

Bugün piyasadaki halka açık kripto yatırım ürünlerinin ezici bir çoğunluğu yasal tröstlerdir. Hisseleri, yalnızca kurumsal yatırımcılara ve bazı durumlarda akredite yatırımcılara açık olan tahsisli satış tekliflerinde oluşturulur. Hisse senetleri 12 aylık bir sezon dönemine tabidir ve sonrasında ikincil piyasalarda işlem görür. Yaşam döngülerinin hiçbir noktasında, hisseler gerçek Bitcoin için itfa edilemez. Bunun yerine, birincil yatırımcıların varlıklarını ikincil piyasa tüccarlarına devrettikleri ve karşılığında başkalarına kârla satmaya çalıştıkları “daha ​​büyük aptal” teorisi üzerinde çalışırlar.

İkinci sorun, bu tür ürünlerle ilişkili fiyat riskidir. Halka açık Bitcoin tröstlerinin fiyat hareketleri, dayanak varlığın fiyatlarını büyüterek aşağı yönlü riski artırır. Bu, yatırımcıların bir boğa koşusu sırasında Bitcoin’in gerçek fiyatının üzerinde ve üzerinde önemli bir prim ve bir düşüş devam ederken kayda değer bir indirim ödeyebilecekleri anlamına gelir. Böyle bir fiyat priminin bir örneği, 2017 boğa koşusu sırasında, GBTC hisselerinin Bitcoin’in kripto para birimi piyasalarındaki gerçek ticaret fiyatına yüzde 100’e varan bir primle işlem gördüğü zaman meydana geldi. Bu fiyat değişiklikleri, bu tür tröstlerin yapısının bir işlevidir. örneğin, yatırımcılar, talebin yüksek olduğu boğa koşuları sırasında kâr için fiyatları artırmak için kitapta her türlü teşviğe sahiptir.

Bitcoin yatırım ortaklıkları ile ilgili bir diğer sorun, Tezgah Üstü (OTC) piyasalarında işlem görmeleridir. OTC piyasalarında alım satım yapmak, düşük likidite ile karakterize edilir, yani piyasada daha fazla fiyat oynaklığına neden olan yeterli oyuncu veya para yoktur. OTC piyasalarında işlem gören şirketler de halka açık şirketlerden istenen sıkı açıklamalara tabi değildir. Bu nedenle, tüccarlar ticaret stratejilerini planlamak için kritik bilgilere erişemezler. Bugün piyasada faaliyet gösteren en büyük Bitcoin tröstü olan GBTC, OTC pazarlarındaki ilk çıkışından beş yıl sonra ancak 2020’de bir SEC raporlama şirketi haline geldi.

Son olarak, halka açık Bitcoin güvenleri, piyasanın geri kalanına kıyasla yüksek yönetim ücretleri talep eder. Bitcoin tröstleri için yüksek harcama oranları, kripto para biriminin yeni gelişen saklama piyasasının bir işlevidir ve kripto ticaretinde var olan risklerin kanıtıdır. Örneğin, GBTC’nin yönetim ücretleri %2 iken, Bitwise’ın Bitwise 10 Kripto Endeks Fonu (BITW) %2,5 ücret alır. Bu rakamları bir ETF için ortalama %0,44 harcama oranıyla karşılaştırın. Bugün %1,0’ın üzerindeki gider oranları sektörde yüksek kabul ediliyor.

Bitcoin Pozlaması için Üç Fon

Bütün bunlar söyleniyor, eğer risk için mideniz varsa ve gelir arıyorsanız, o zaman bu tröstler sizin için iyi bir seçim olabilir. İşte Bitcoin’e maruz kalma sağlayan üç önde gelen yatırım ortaklığına kısa bir giriş.

Gri Tonlamalı Bitcoin Güveni (GBTC)

2013 yılında Alternatif Para Birimi Varlık Yönetimi tarafından açık uçlu özel bir güven olarak Bitcoin Trust olarak kurulan bu fon, şimdi Grayscale Investments LLC tarafından desteklenmektedir. 2015 yılında GBTC sembolü altında halka açık olarak işlem görmeye başlamıştır. Fonun amacı, tıpkı SPDR hisselerinin ETF’sinin (GLD) altının altında yatan değerini izlemesi gibi, Bitcoin’in temel değerini izlemektir. 2022’nin ikinci çeyreği itibariyle yönetim altındaki 20,1 milyar dolarlık varlığa (AUM) sahipti.

Coinbase Custody, fon varlıklarının koruyucusudur. Güvenin minimum 50.000 $ yatırım tutarı vardır ve sadece akredite yatırımcılara ve kurumsal yatırımcılara açıktır. GBTC, OTC piyasalarında işlem görür ve ayrıca birçok aracı kurum ve IRA’lar ve 401(k)’ler gibi vergi avantajlı hesaplar aracılığıyla kullanılabilir. %2 yönetim ücreti vardır.

Ülkedeki en eski halka açık Bitcoin tröstü olduğundan, GBTC’nin serveti kripto endüstrisininkiyle paralellik gösteriyor. GBTC hisselerinde ilk alım satım, eksik likidite ve büyük oynaklık ile işaretlendi. Bununla birlikte, 2017 boğa koşusu çok önemli olduğunu kanıtladı. O zamandan beri, fon, yönetim altındaki varlıklar için her yıl artan bir rakam bildirdi. Benzer şekilde, Bitcoin’in 2020-2022 arasındaki hızlı yükselişi ve ardından gelen düşüşü, GBTC’nin başarılarının da aynı şeyi takip ettiğini gördü.

Bitwise 10 Kripto Endeks Fonu (BITW)

Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW), San Francisco merkezli Bitwise Asset Management tarafından başlatılan 2020’nin ikinci yarısında giriş yaptı. 2022’nin ikinci çeyreği itibarıyla, fonun 600 milyon dolarlık AUM’si ve %2,5’lik bir gider oranı var.

GBTC’den farklı olarak BITW, Bitcoin’in dolaylı mülkiyetini sağlamaz. Bunun yerine, kripto para birimi piyasasının %80’ine maruz kalma sağlamak için tasarlanmış başka bir Bitwise ürünü olan Bitwise 10 Large Cap Crypto Index fonunu takip ediyor. Toplam varlıkların %61.5’inde Bitcoin, 2022’nin ikinci çeyreğinde fonun varlıklarının yarısından fazlasını oluşturdu. Ethereum’un etheri, %29’luk payla onu takip etti. Fonun geri kalanı yüzde birden azdı ve çeşitli kripto para birimleri arasında dağıtıldı.

Tts fiyatı, diğer kripto ürünleriyle aynı oynaklığı sergiler. OTC piyasalarındaki ilk çıkışının üç ayında fiyatı %1200’den fazla arttı. Ancak bu fiyat artışı, bir haftadan kısa bir sürede %75’ten fazla düştüğü bir roller-coaster yolculuğunu maskeliyor.

Osprey Bitcoin Güveni (OBTC)

Osprey Bitcoin Trust (OBTC), 2019 yılında özel pazarlarda bir yatırım aracı olarak başladı. Ancak Şubat 2021’e kadar halka açık ticaret için uygun değildi. Güven, Coin Metrics CMBI Bitcoin Endeksini takip ediyor. 2015 yılında piyasaya sürülen CMBI endeksi, Bitcoin ve Ethereum’un eterinin fiyatını takip ediyor. 2020’de, kripto para piyasalarındaki boğa koşusu nedeniyle endeksin değeri yüzde binden fazla arttı, ancak o zamandan beri önemli ölçüde düştü.

Osprey’in kurucusu Greg King, ürününü rakiplerinden ayırmak için röportajlardaki güvenin iki özelliğini özetledi. Birincisi, Boston merkezli yatırım devinin bir bölümü olan velisi olan Fidelity Digital Assets. İkinci ve daha önemli özellik ise fiyatıdır. Osprey, kendisini diğer tröstlerden farklı kılmak için yaklaşık %0,49 gibi daha düşük yönetim ücretleri almaktadır. Ancak Osprey’in ürününün maliyetlerini nasıl düşürmeyi başardığı net değil. Güvenin toplam AUM’si 2022’nin ikinci çeyreği itibariyle 89 milyon dolar.

Diğer Bitcoin Güvenleri

Bitcoin’in popülaritesi arttıkça ve yatırımcılar varlık sınıfı ile daha rahat hale geldikçe, bazıları halihazırda piyasada olan ve diğerleri boru hattında bekleyen diğer tröstler, Bitcoin ve kripto pazarlarına maruz kalma sağlamayı planlıyor. Örneğin, Grayscale, Ethereum ve Litecoin holdingleri için şimdiden yatırım ortaklıkları başlattı. Bu yazı itibariyle Bitwise, OTC pazarları için Bitcoin için GBTC’ye benzer bir holding güveni başlatmayı planlıyor. Daha çok kripto kredi hizmetiyle tanınan bir kripto-finansal hizmetler şirketi olan BlockFi, kurumsal yatırımcılara açık bir BlockFi Bitcoin Trust duyurdu. %1,5 yönetim ücretine ve emanetçisi olarak Fidelity Digital Assets’e sahiptir.